国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要经济数据(jù)出炉后，美联储(chǔ)也将召(zhào)开5月议息会议，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利空消(xiāo)息(xī)交织下，节后市场(chǎng)走(zǒu)势将如何演绎(yì)？

　　美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价(jià)收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达成救助协议以维持该银行运营(yíng)的希(xī)望在变(biàn)得(dé)渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据美(měi)媒报道(dào)，自美国第(dì)一共(gòng)和银行公布其第一(yī)季度存款(kuǎn)下(xià)降40.8％至(zhì)1045亿美元(yuán)后(hòu)，该银行股(gǔ)价(jià)在接下来的(de)两天内下跌(diē)超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政(zhèng)部和(hé)美(měi)联(lián)储的(de)官(guān)员正在(zài)与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共和银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反省硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范(fàn)围(wéi)加强银行(xíng)规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布(bù)的内部审查报告(gào)中，美联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的倒闭案，美联储难(nán)辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的(de)审查督导(dǎo)行(xíng)动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储认为，银行业(yè)审查(chá)员未能采(cǎi)取有(yǒu)力行(xíng)动解(jiě)决硅谷银行越来越多的问题。美(měi)联储负责金融业监管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员(yuán)未能充分认识(shí)到，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大(dà)、复(fù)杂性增加(jiā)，该行变得有多么不堪(kān)一(yī)击(jī)。他们的确发(fā)现了风(fēng)险，却(què)没(méi)有采(cǎi)取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速(sù)地解决(jué)问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅(guī)谷银行(xíng)倒闭有四大(dà)成(chéng)因，其中(zhōng)三(sān)点都和美联储监管不力有关(guān)。他(tā)说，美(měi)联(lián)储(chǔ)监管(guǎn)者的错(cuò)误部分(fēn)源于，特朗普执政(zhèng)时(shí)的金融业改革普遍放松(sōng)了(le)对中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联(lián)储的文化转变似乎(hū)导致(zhì)联储的监管变得更宽(kuān)松。这(zhè)些变化(huà)体现(xiàn)在降(jiàng)低标准(zhǔn)、增加(jiā)复杂性，以及监管方式不(bù)够自信果(guǒ)断，它们(men)阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，其银(yín)行业(yè)审查员已经确(què)定(dìng)了(le)硅(guī)谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一(yī)大问(wèn)题——利率相关风险，但美联(lián)储自身的流(liú)程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累积(jī)过多的(de)证据。

　　美联储的(de)数据(jù)显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的(de)公开审查报告或(huò)警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年(nián)美联储忽视了(le)范围更广的问题，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险(xiǎn)限制，其采用的(de)流动性指标(biāo)却(què)显示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关风(fēng)险还被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审查，适用于资产超过千亿美元(yuán)银行的一系(xì)列规定，包括压(yā)力测试(shì)和流动性(xìng)要求，将重新评(píng)估，怎样监督(dū)和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要(yào)对(duì)范(fàn)围更广泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用的(de)标准，联(lián)储(chǔ)应考虑，让更大范围(wéi)的银(yín)行适用标(biāo)准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于(yú)超过(guò)25万美元联邦(bāng)保险上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴(bā)尔(ěr)认为，美联(lián)储应要求更(gèng)广泛的银行考(kǎo)虑到可(kě)出售证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益(yì)，以(yǐ)便(biàn)让银(yín)行的(de)资本要求(qiú)更好(hǎo)地匹配(pèi)其财务状况和(hé)风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和(hé)风险管(guǎn)理不足的(de)公司(sī)，美联储可能增(zēng)加资本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回购、股(gǔ)息支(zhī)付或高(gāo)管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华(huá)达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视新闻消(xiāo)息，根(gēn)据(jù)美(měi)国(guó)白宫当(dāng)地(dì)时间4月28日的声明，美国(guó)总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州重大灾难声明，他下令(lìng)为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受冬(dōng)季风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明，他下令为(wèi)4月12日(rì)至4月(yuè)14日期间受严重风暴影响的地区提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资(zī)金可在(zài)成(chéng)本分担的基础上提(tí)供(gōng)给州政(zhèng)府和(hé)符(fú)合条(tiáo)件的地(dì)方政府以及某些私人非(fēi)营(yíng)利组织，用于受灾害(hài)影响(xiǎng)地区(qū)的应(yīng)急和(hé)修复工作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则(zé)性(xìng)协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日，欧盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫斯(sī)基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙(yá)利(lì)、波(bō)兰(lán)、罗(luó)马(mǎ)尼(ní)亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品相关事宜(yí)达(dá)成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示(shì)，欧(ōu)盟已采取行动解决(jué)欧盟成员(yuán)国(guó)和(hé)乌克兰(lán)农民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包括推动波兰、斯洛伐(fá)克、保加(jiā)利亚(yà)等国撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品(pǐn)的单(dān)边措施(shī)。从欧盟(méng)层面对小(xiǎo)麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花(huā)籽等4种农产品(pǐn)实施保障措施(shī)。为5个受影响的成员国农民(mín)提供(gōng)1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进包(bāo)括葵花(huā)籽油等产品的倾销(xiāo)调查(chá)。欧(ōu)盟将进一(yī)步确保乌克(kè)兰农产(chǎn)品通过(guò)欧盟通(tōng)道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济(jì)继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场预期(qī)及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能(néng)源(yuán)的核心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之(zhī)一(yī)。此次公(gōng)布的数据再度印证了美国(guó)通胀的(de)居高(gāo)不(bù)下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的可能(néng)性。报(bào)告公(gōng)布后，美国(guó)短期(qī)gta5怎么切换角色利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份加(jiā)息(xī)25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一(yī)天，美国商务部公(gōng)布的(de)一季(jì)度美国宏观经济(jì)数据显示，美国(guó)一季(jì)度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及(jí)前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)张晨向期货日(rì)报(bào)记(jì)者表(biǎo)示，上述(shù)数据显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特征(zhēng)。不过(guò)，从(cóng)美国(guó)GDP折年数同比数(shù)据(jù)来看(kàn)，他认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度(dù)0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度美(měi)国GDP数据超预期(qī)放缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于(yú)美国经济衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧(ōu)美银行(xíng)信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金(jīn)融不稳定(dìng)叠(dié)加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美(měi)联储货币政策的(de)紧缩预期，同(tóng)时增加(jiā)了下半(bàn)年美联储(chǔ)降息的预期。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为。

　　不过(guò)，他也表示(shì)，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的(de)一季度(dù)PCE通胀数据持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月(yuè)核(hé)心PCE数据也(yě)偏强，因此美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)份加息(xī)基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联储的政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币(bì)政策面临抑制通胀以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一季度经济的回落，美国当前经济(jì)的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一季(jì)度核心PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意味着进(jìn)行政(zhèng)策选择时不得不更加慎重。”吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)预计，美联(lián)储5月大概(gài)率将会保持加(jiā)息25BP的节奏，但在记者会(huì)上鲍威(wēi)尔表态(tài)或将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风险的把控，且对(duì)未来加(jiā)息(xī)的态(tài)度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场(chǎng)已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分(fēn)的(de)计(jì)价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在于利率决议声明及(jí)鲍(bào)威尔的会后发言(yán)两方面。其(qí)中，在决议声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整变化(huà)情况，特别是(shì)能否出现(xiàn)“停止加息”相关暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威(wēi)尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续(xù)货币政策以及银行业危机引发的信(xìn)贷收缩(suō)等(děng)方面的观点论述。特别(bié)是如果(guǒ)出现(xiàn)“停止(zhǐ)加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则无论对(duì)于(yú)商(shāng)品市(shì)场还是权(quán)益(yì)市场而(ér)言，均构(gòu)成短期(qī)提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联储会议需(xū)要关注三个(gè)方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美联储是否会透露(lù)其愿意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平的通胀；二是(shì)美联储对于(yú)目前(qián)金融以及经(jīng)济(jì)风(fēng)险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风险；三(sān)是美联(lián)储未来的货(huò)币政(zhèng)策预期(qī)，比如是否透露下半年将降息(xī)或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然(rán)偏鹰派，则预期风(fēng)险资产(chǎn)将继续回调(diào)，美债利(lì)率曲线会加深(shēn)倒(dào)挂的程度，对市场而言偏(piān)负面；如(rú)果美(měi)联(lián)储偏(piān)鸽派(pài)，那市场风(fēng)险偏(piān)好会再度上升，美元指数(shù)预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)表示，由于当前市场对5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预计加(jiā)息(xī)结果不会引(yǐn)起市场(chǎng)较大波动，但(dàn)是对于(yú)6月(yuè)及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易(yì)依旧不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联储声明(míng)以及鲍威尔(ěr)在记者会(huì)上对未来(lái)政策路径的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果美联储意外偏(piān)鹰，比如表现出了6月(yuè)仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或(huò)将(jiāng)面临(lín)较(jiào)大的冲(chōng)击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情(qíng)则表(biǎo)现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于(yú)美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策迅速转向(xiàng)的乐观(guān)预(yù)期出现(xiàn)一定修正，贵金属市场出(chū)现(xiàn)高(gāo)位(wèi)振荡调(diào)整，但(dàn)总(zǒng)体回(huí)调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金(jīn)属市场(chǎng)在(zài)利多(duō)、利空因(yīn)素间(jiān)来回拉扯。利多(duō)因素方面，美联(lián)储加息临近尾声，对(duì)贵金(jīn)属价(jià)格的压(yā)制边际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而(ér)未决(jué)以及(jí)银(yín)行业(yè)风险事件余波(bō)反复，不断激(jī)发市场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全(quán)球“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各国央行强(qiáng)化黄金资产储备(bèi)功能，使得央(yāng)行(xíng)“购金潮(cháo)”经久不(bù)息。上(shàng)述种种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市(shì)场和美联储对于后续货币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以(yǐ)及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特别(bié)是就业市场尽管过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论是(shì)新增非农就业人数还是失业率(lǜ)指标(biāo)，还远未触及经济(jì)衰退以及美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货(huò)币政策(cè)前景预期(qī)摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引(yǐn)以及银行风险事(shì)件(jiàn)落地(dì)后，再相机作出政策调(diào)整，而(ér)在此之前预(yù)计仍会延续当前(qián)“走一步看一(yī)步(bù)”的(de)决策思(sī)路。而市场对(duì)于年内降息的(de)乐观预期(qī)的修正空间犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认(rèn)为，目前贵(guì)金属市场的逻(luó)辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经(jīng)济(jì)是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易结算体(tǐ)系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年，贵金属gta5怎么切换角色价格(gé)主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债实际(jì)利率的变化，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变化(huà)使得贵金(jīn)属获得了越(yuè)来越多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金属(shǔ)多头驱动的逻辑还没结束，且(qiě)近期的表现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推(tuī)荐将贵金属作为多(duō)头配置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市(shì)场(chǎng)已经表现(xiàn)出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰(jié)表示，一方面，美国(guó)经济下行以及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带(dài)来的避险情绪对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)价格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高位带来(lái)的加息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)仍以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑(jí)。他(tā)认为，当前市(shì)场对(duì)于(yú)美(měi)联储降息的预(yù)期(qī)仍大幅领先美(měi)联储(chǔ)的官方预(yù)期，预(yù)计在高通(tōng)胀压力下(xià)，市场对降(jiàng)息预期的(de)修正或将(jiāng)带来(lái)金银(yín)价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随(suí)着(zhe)国内“五一”长假开启，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏(hóng)观市场关(guān)键数据较多，gta5怎么切换角色导致市场情(qíng)绪波澜起伏(fú)，同(tóng)时基本面因素也多(duō)空(kōng)交织，海外市场容易出现巨幅(fú)波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市(shì)场将直面美联储(chǔ)5月(yuè)利率决议落(luò)地，他预计美联(lián)储会议(yì)结(jié)果或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五(wǔ)一’假期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会议等重要事(shì)件，加之银行(xíng)业危机及债(zhài)务上限问(wèn)题悬而(ér)未(wèi)决(jué)，投资者要防止过(guò)分(fēn)押注引发的风险(xiǎn)。假期后可(kě)关注贵金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海(hǎi)外美联储会议这一(yī)关(guān)键时间节(jié)点(diǎn)，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要(yào)保持(chí)头寸有足(zú)够安全(quán)边际(jì)，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲(chōng)击。他表示，节后贵金(jīn)属(shǔ)或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根(gēn)据美联(lián)储议息会(huì)议给出的(de)指(zhǐ)引(yǐn)，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 gta5怎么切换角色