“非(fēi)农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位(wèi)。互换(huàn)合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹(d狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字àn)的打击下持续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在(zài)韧(rèn)性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每(měi)月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减少，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报(bào)告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升(shēng)至4％之前(qián)，预计(jì)还不(bù)会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着(zhe)需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加息的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注后续公(gōng)布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问(wèn)题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前有报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步削(xuē)减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还(hái)在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机(jī)者要“当心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙(shā)特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为欧(ōu)佩克+本周末(mò)不(bù)可能减(jiǎn)产(chǎn)，布(bù)伦特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国(guó)之(zhī)前需要更多安全保障(zhàng)，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明(míng)确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已(yǐ)经做(zuò)好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全(quán)保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持续小幅(fú)波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传(chuán)言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪(hù)胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息(xī)始终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐(zhú)步(bù)消(xiāo)失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期货能化(huà)分析师(shī)童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国(guó)防安(ān)全的(de)重要战略物(wù)资(zī)。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来(lái)说非(fēi)常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的(de)对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性(xìng)改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应(yīng)端将(jiāng)逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原(yuán)料数量逐步(bù)增加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然(rán)处于历史均(jūn)值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因(yīn)此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然(rán)橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供(gōng)需(xū)两弱的(de)格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大(dà)。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行(xíng)业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进(jìn)程(chéng)，以及美国银(yín)行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看(kàn)向下半年(nián)，他认为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是(shì)主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍(réng)然偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示(shì)，在(zài)供(gōng)给(gěi)端没狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字有天气影响(xiǎng)的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车(chē)半导(dǎo)体短缺影响，预计难有(yǒu)起色(sè)。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效(xiào)的去(qù)库和资(zī)金再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还(hái)需(xū)继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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