财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和(hé)天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是(shì)上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需求预(yù)期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车(chē)消费(fèi)的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对(duì)电动车的观(guān)望心(xīn)态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格(gé)已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因素(sù)影(yǐng)响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时(shí)电池(chí)厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并(bìng)带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情(qí心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ng)况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排(pái)产预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其(qí)中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属(shǔ)于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需(xū)要(yào)观(guān)察下游库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内(nèi)部人(rén)士(shì)此前(qián)对(duì)财联社记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年(nián)四(sì)季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前(qián)库存(cún)已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别是(shì)针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存(cún)已经退回到2022年第(dì)一(yī)季(jì)度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下降也不(bù)是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这(zhè)些业内(nèi)人(rén)士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作(zuò)为锂电(diàn)产业拐点的(de)另(lìng)一(yī)关键指标，中游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车(chē)销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步(bù)带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业重新开启月度采购谈判，行业有望迎来(lái)需求订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业内人(rén)士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削(xu心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思ē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业(yè)等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布(bù)局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能(néng)也(yě)在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收的(de)废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的(de)产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然(rán)需求端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不(bù)足(zú)以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌(diē)去(qù)近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策(cè)动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中(zhōng)发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入(rù)局的(de)新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业(yè)内人士(shì)表示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐(yán)供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新(xīn)能源(yuán)车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入股(gǔ)的海外(wài)锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划(huà)沦(lún)为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的(de)三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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