今(jīn)年(nián)以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化(huà)下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了(le)对(duì)港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个(gè)百分点(diǎn)不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况(kuàng)排序(xù)，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通(tōng)基金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持(chí)有基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中表(biǎo)示(shì)，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于(yú)强硬的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相关公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利(lì)的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但(d孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理àn)是由于基数效应，下半(bàn)年港股盈利(lì)同(tóng)比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受益于经济复(fù)苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入(rù)扩(kuò)张机会(huì)，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的(de)机会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行(xíng)风险的行业。市(shì)场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超(chāo)预(yù)期的行业(yè)，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升(shēng)的高股息资(zī)产的投(tóu)资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等。

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